Forum | Εγγραφή | Υπενθύμηση Κωδικού | Λίστα Μελών | Αναζήτηση
Σας ζητούμε συγνώμη για τυχόν τεχνικά προβλήματα. Ελπίζουμε να λυθούν σύντομα.
26/1/2021
User: Pass:  

Αρχική Σελίδα

Παρουσίαση

Οι Θέσεις Μας

Διακήρυξη

Δημοσιεύσεις

Συντονιστική Επιτροπή

Νόμοι που διέπουν το επάγγελμα

Χρήστες: 2350
 
Email 
teamakioe@gmail.com
 

NewsLetter

Γράψτε το email σας για να λαμβάνετε τα νέα μας

 

 
 

Αρθρα

Αλλαγές στη διεθνή οικονομική πολιτική και ελληνική οικονομία. Του Αστρουλάκη Νίκου - και του Φιλιππάκη Νίκου
Ούτε Σχέδιο, Ούτε Ανάπτυξη. Ο θρίαμβος της προχειρότητας και της κοινοτοπίας.του Κώστα Λαπαβίτσα
Ο Πρόεδρος Μπάιντεν και ο νέος φορολογικός προσανατολισμός για τις ΗΠΑ και τον κόσμο
ΗΠΑ: Κρίση δημοκρατίας ή σημάδια παρακμής. Του Γιάννη Κουτσοκώστα
Δ. Μπουραντάς: Η κοινωνική κουλτούρα ως εμπόδιο κοινωνικής ευημερίας
Δεν υπάρχουν μονόδρομοι: τρεις πολιτικές για τον Κοροναϊό.Του Νίκου Κοτζία

Περισσότερα...

 

Είπαν & λάλησαν

είπαν...

Γεώργιος Σουρής .Έλληνας σατιρικός ποιητής 
Πάπας Φραγκίσκος: Οι μετανάστες δεν είναι απειλή για τη Χριστιανοσύνη 
Καραθανασόπουλος σε Ελληνική Λύση: "Η πολιτική μ....κία και ανοησία έχει και τα όριά της" 

Περισσότερα...

λάλησαν...

Πρώτος ο Κ. Μητσοτάκης παραβιάζει τα μέτρα και την ατομική ευθύνη 
Σημίτης: Η έκθεση Πισσαρίδη σημαντικό βήμα για την έξοδο από την κρίση 
Δηλώσεις του Κωνσταντίνου Κυρανάκη: Η επιστημονική κοινότητα «έχει σταθεί κατώτερη των περιστάσεων» 

Περισσότερα...

 

Γρήγοροι Σύνδεσμοι

TAXISnet

Γενική Γραμματεία Πληροφοριακών Συστημάτων

Υπουργείο Οικονομίας & Οικονομικών

Οικονομικό Επιμελητήριο της Ελλάδας

Γενική Γραμματεία Κοινωνικών Ασφαλίσεων

ΙΚΑ

Ο.Α.Ε.Ε.

 

Βοηθήματα

Βιβλιοπαρουσίαση

Νομοθετικά

Ερωτήματα

Εργασία

Οικονομικά

Ομιλίες σε Video

 
 

ΤΑ ΙΔΙΑΙΤΕΡΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ ΤΩΝ CoCos

�������� 
 

Ημερομηνία: 2/11/2020 11:36:34 πμ   Μεγέθυνση - Σμίκρυνση - Σχολιασμός

Με την ευκαιρία της πρόσφατης ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων από ιδιώτες επενδυτές και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ), το ευρύτερο κοινό στην Ελλάδα κατακλύστηκε με δημοσιεύματα σχετικά με το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών που θα καλύπτονταν με μετοχές και την αναλογία CoCos στη συνολική συμβολή του ΤΧΣ. Στο κείμενο αυτό θα εξετάσουμε εν συντομία τα υπό αίρεση μετατρέψιμα ομόλογα, όπως συχνά μεταφράζεται στα ελληνικά ο αγγλικός όρος Contingent Convertibles. 

Τα χρηματοοικονομικά αυτά εργαλεία αποτελούν χρεόγραφα, τα οποία -όμως- δύνανται να μετατραπούν σε μετοχές, όταν πληρούνται τα προσυμφωνημένα κριτήρια που αφορούν συγκεκριμένους δείκτες σχετικά με τη χρηματοοικονομική κατάσταση του εκδότη τους.

Η δυνατότητα μετατροπής υποχρεώσεων του εκδότη σε νέο μετοχικό κεφάλαιο καθιστούν τα εργαλεία αυτά ιδανικά για την κεφαλαιακή θωράκιση των τραπεζικών ιδρυμάτων. Δεν είναι τυχαίο πως τα τελευταία χρόνια η έκδοση παρόμοιων μετατρέψιμων χρεογράφων από χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς αυξάνεται διεθνώς. Ειδικότερα δε σε ευρωπαϊκές χώρες, που στηρίζονται σε μεγαλύτερο βαθμό στον τραπεζικό τομέα για τη χρηματοδότηση της οικονομίας (σε αντίθεση, π.χ. με την αμερικανική οικονομία, όπου σημαντικό μέρος της χρηματοδότησης πραγματοποιείται μέσω του μηχανισμού της αγοράς), και στις οποίες απαιτήθηκε σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση των τραπεζών εν μέσω κρίσης, πραγματοποιήθηκε η έκδοση του 50% περίπου των αντίστοιχων χρεογράφων που εκδόθηκαν παγκοσμίως τα τελευταία χρόνια. 

Ειδικά σε ό,τι αφορά το χρηματοπιστωτικό τομέα «φυσικό» κριτήριο που πυροδοτεί τη μετατροπή σε μετοχές φαίνεται να αποτελεί η αναλογία της (λογιστικής) αξίας των βασικών ιδίων κεφαλαίων προς το συνολικό σταθμισμένο-προς-τον-κίνδυνο ενεργητικό (CET1/RWA). Με τον τρόπο αυτό, σε ενδεχόμενη μείωση του συγκεκριμένου δείκτη σε επίπεδο χαμηλότερο του προσυμφωνημένου ορίου, το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα αποκτά νέο μετοχικό κεφάλαιο που βελτιώνει τη σχετική αναλογία ιδίων κεφαλαίων, μειώνοντας την ανάγκη περαιτέρω κεφαλαιακής στήριξης. 

Μάλιστα, όσο υψηλότερα διαμορφώνεται η συνθήκη μετατροπής σε μετοχές (π.χ. CET1/RWA, 7% αντί 5%), τόσο «ποιοτικότερα» στοιχεία αποτελούν για το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, καθώς είναι σε θέση να απορροφήσουν «ευκολότερα» ζημιές (πριν μειωθούν περαιτέρω τα ίδια κεφάλαια). Παράλληλα, όμως, αυξάνεται ανάλογα ο κίνδυνος για τους επενδυτές/κατόχους των χρεογράφων, οι οποίοι και θα απαιτήσουν αντίστοιχα υψηλότερες αποδόσεις από τους εκδότες (τράπεζες) των CoCos. 

Ειδικά σε ό,τι αφορά τα CoCos της πρόσφατης ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών (Εθνική και Πειραιώς, καθώς οι AlphaBank και Eurobank ολοκλήρωσαν τη διαδικασία χωρίς να χρειαστούν την ενίσχυση του ΤΧΣ), αυτά προβλέπουν την μετατροπή τους σε μετοχικό κεφάλαιο εάν ο δείκτης ιδίων κεφαλαίων μειωθεί χαμηλότερα του 7% ή εάν η τράπεζα-εκδότης δεν κατορθώσει να αποπληρώσει το σχετικό κουπόνι για δύο (οποιαδήποτε, όχι αναγκαστικά συνεχόμενα) έτη. Επιπλέον, παρέχεται στον κάτοχό τους (ΤΧΣ) το δικαίωμα μετατροπής σε μετοχές μετά το 7ο έτος από την αύξηση κεφαλαίου. Αντίστοιχα, η απόδοση των συγκεκριμένων χρεογράφων ανέρχεται σε 8% ετησίως, κόστος εξαιρετικά υψηλό (εάν το συγκρίνουμε το μέσο επιτόκιο καταθέσεων ή/και το «ακριβό» επιτόκιο του μηχανισμού έκτατης ρευστότητας ELA). Το υψηλό κόστος εξυπηρέτησης και η δυνατότητα μετατροπής σε μετοχές μετά από 7 έτη, έχει σκοπό να δημιουργήσει κίνητρα για την ταχύτερη δυνατή εξαγορά τους από πλευράς των πιστωτικών οργανισμών με αποπληρωμή του ΤΧΣ. 

Σε ό,τι αφορά τους επενδυτές που επιλέγουν να τοποθετηθούν σε CoCos, φαίνεται να αποτελούν, κατά κανόνα, μικρούς επενδυτές (retailinvestors), ενώ οι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί αποφεύγουν να επενδύσουν σε παρόμοια εργαλεία (για λόγους που σχετίζονται με την αντιμετώπιση τους από τις εποπτικές αρχές, σε ό,τι αφορά την ανάγκη κεφαλαιακής επάρκειας). Το γεγονός αυτό είναι μάλλον θετικό καθώς μειώνει την πιθανότητα οι δυσχέρειες ενός τραπεζικού οργανισμού να επηρεάσουν το υπόλοιπο χρηματοπιστωτικό σύστημα ή, με άλλα λόγια, μειώνει τα επίπεδα συστημικού κινδύνου για το σύνολο του χρηματοοικονομικού τομέα. 

Στο σημείο αυτό εγείρονται ερωτηματικά για τη σκοπιμότητα τοποθέτησης σε παρόμοια χρηματοοικονομικά εργαλεία ενός επενδυτή ο οποίος εξ’ ορισμού επηρεάζεται αρνητικά από τα επίπεδα συστημικού κινδύνου του χρηματοπιστωτικού συστήματος (ΤΧΣ). Από την άλλη, βέβαια, η σε σημαντικό βαθμό συμμετοχή του Ταμείου υπό μορφή CoCos (75% της συμμετοχής) επιτρέπει στις δύο τράπεζες (που χρειάστηκαν τη συμβολή του ΤΧΣ) να διατηρήσουν τον ιδιωτικό τους χαρακτήρα ενώ σε περίπτωση που κατορθώσουν να εξαγοράσουν τα εν λόγω χρεόγραφα εντός των επόμενων ετών, το ΤΧΣ θα έχει ανακτήσει την πλειοψηφία του κεφαλαίου που διατέθηκε με απόδοση 8% ετησίως. 

 

 

  Σχολιασμός Θέματος «ΤΑ ΙΔΙΑΙΤΕΡΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ ΤΩΝ CoCos»  
  ...κανένας σχόλιασμός  
  σχολιάστε εδώ
για να σχολιάσετε το παραπάνω θέμα πρέπει να εισέλθετε
 
 

Τελευταίες Προσθήκες στην Κατηγορία Ειδήσεις Κόσμος

 
 

Πρόστιμο-μαμούθ στον όμιλο Volkswagen για τους ρύπους τον οχημάτων της

 26/1/2021 
 

Μέτρα Μπάιντεν για την αντιμετώπιση της φτώχειας εν μέσω πανδημίας

 22/1/2021 
 

Ελληνική αρνητική πρωτιά στην αύξηση χρέους στην ευρωζώνη το 2020

 22/1/2021 
 

Στον αέρα και ο όμιλος Τραμπ – Τα δάνεια και η Deutsche Bank

 18/1/2021 
 

Μέγα σκάνδαλο τελικά η Novartis

 8/1/2021 
 

Πανευρωπαϊκή έρευνα-χαστούκι για την κυβέρνηση: Φτωχότερος ένας στους δύο Έλληνες το 2020

 7/1/2021 
 

Ολα τα λεφτά στους... δεινόσαυρους

 4/1/2021 
 

Η Κίνα ετοιμάζεται να προσπεράσει τις ΗΠΑ

 28/12/2020 
 

Φορολογήστε τους πλούσιους άφοβα!

 28/12/2020 
 

Το «μπλόκο» στη Μάγχη λυγίζει τον Τζόνσον – Πιο κοντά η συμφωνία για το Brexit

 22/12/2020 
 

Οι δέκα «υπερπλούσιοι» με κέρδη 400 δισ. δολάρια την εποχή της πανδημίας

 21/12/2020 
 

Νέα κίνητρα για e-πληρωμές ετοιμάζει το υπουργείο Οικονομικών

 18/12/2020 
 

Σχέδιο Κομισιόν για μείωση κόκκινων δανείων και εθνικές bad bank

 17/12/2020 
 

«Καμπανάκι» από ΠΟΥ και για τρίτο κύμα της πανδημίας

 16/12/2020 
 

Αδιαφάνεια και... φαγοπότι

 15/12/2020 
 

Ποταμός ρευστότητας από την ΕΚΤ στην οικονομία!

 11/12/2020 
 

Τράπεζα Πειραιώς: Ξεκινά τη Δευτέρα 4 Ιανουαρίου η διαδικασία κρατικοποίησης

 8/12/2020 
 

Πώς σχεδιάζεται το παγκόσμιο οικονομικό reset

 8/12/2020 
 

Ο πραγματικός ταξικός πόλεμος είναι... μεταξύ των πλουσίων

 7/12/2020 
 

Αυστρία: Σκάνδαλο διαφθοράς 961 εκατ. ευρώ στιγματίζει τη δυναστεία Swarovski

 7/12/2020 
 

προβολή παλαιότερων

 
  αυτόματη είσοδος την επόμενη φορά; 
Δείτε Επίσης...

Ειδήσεις Ελλάδα

Ειδήσεις Κόσμος

Επιλεγμένες Οικονομικές Ειδήσεις από Ελλάδα & Κόσμο

akioe
Η ΑΚΙΟΕ στο YouTube
Νέα απο το Οικονομικό Επιμελητήριο
Δικηγόροι: Αποχωρούμε από τον προσχηματικό διάλογο για το χορήγημα των 400 ευρώ και καταγγέλλουμε τον κυβερνητικό εμπαιγμό
Το ΟΕΕ, εφιστά την προσοχή τόσο στην Πολιτεία όσο και στις Τράπεζες, με απώτερο σκοπό την ταχύτερη επαναφορά στην κανονικότητα, και προτείνει 
H πανδημία ξεπεράστηκε και οι επιχειρήσεις πρέπει να αρχίσουν να πληρώνουν τις τράπεζες; Του Αλεβιζάκη Παναγιώτη Μέλος της ΚΔ του ΟΕΕ Εκ/πος της Α.ΚΙ.Ο.Ε.  
Επιστολή Της Ανεξάρτητης Κίνησης Οικονομολόγων Ελλάδας με Θέμα: Πρόταση για την ψηφιακή διαβίβαση παραστατικών ( myDATA) 
ΑΠΟΦΑΣΗ ΤΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΚΑΙ ΤΗΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗΣ ΤΩΝ ΑΝΤΙΠΡΟΣΩΠΩΝ ΤΟΥ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟΥ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ 
Η τροπολογία της Υπουργού Παιδείας δεν με ξαφνιάζει. Του Νίκου Κλωθάκη Οικονομολόγος MSc Μέλος Διοίκησης Ο.Ε.Ε. Δυτικής Κρήτης 

Περισσότερα...

Ανακοινώσεις - Νέα
ΕΣΠΑ: Ανοίγει το πρόγραμμα ενισχύσεων για αναβάθμιση e-shop
Βήμα, βήμα ότι πρέπει να κάνετε για να εκδώσετε ενιαίο Αποδεικτικό Ασφαλιστικής Ενημερότητας μέσω του e-ΕΦΚΑ
Άνοιξε το Ε9 για τα ακίνητα: Πώς να αποφύγετε το πρόστιμο σε 11 βήματα
ΑΑΔΕ: Χωρίς δασμούς τα εμπορεύματα από το Ηνωμένο Βασίλειο
ΕΦΚΑ: Νέα ηλεκτρονική υπηρεσία για τη χορήγηση των επιδομάτων ασθενείας
Επίδομα 400 ευρώ: Τα κριτήρια και η διαδικασία για τη χορήγησή του σε επιστήμονες

Περισσότερα...

Δείτε Ομιλίες
Μήνυμα του ομότιμου καθηγητή του Δημοκρίτειου Πανεπιστημίου Θράκης Χαντζηκωνσταντίνου Γεωργίου για την ΑΚΙΟΕ και τις εκλογές του ΟΕΕ 
Οι ομιλίες από την συζήτηση που έγινε στα Χανιά με θέμα Είναι δυνατή η ανάπτυξη της Οικονομίας χωρίς τη μείωση του Δημόσιου χρέους; 

Περισσότερα...

To Ερώτημα της Εβδομάδας

Γιατί έμειναν εκτός αντικειμενικών αξιών περιοχές στην χώρα , ποιος ευθύνεται ; (1 σχόλιο/α) 

Περισσότερα...

Έχετε άποψη; Τώρα μπορείτε να σχολιάσετε το ερώτημα της εβδομάδας καθώς και κάθε θεματική καταχώρηση

Περισσότερες πληροφορίες

Βιβλιοπαρουσίαση

Πανεπιστημιακές Εκδόσεις

ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ ΡΟΥΜΕΛΙΩΤΗΣ - ΡΗΞΗ - Ο ΠΟΛΕΜΟΣ ΤΗΣ ΤΕΧΝΗΤΗΣ ΝΟΗΜΟΣΥΝΗΣ 
Ελληνικό χρέος η διαιώνιση του προβλήματος. 
Το μαύρο και το κόκκινο - Βεργόπουλος Κώστας 

Περισσότερα...

Επαγγελματικές Εκδόσεις

ΔΙΑΣΥΝΟΡΙΑΚΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ – ΦΠΑ ΣΤΗΝ ΠΑΡΟΧΗ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ. Tης Αιμιλιας Κατρινακης & του Μιχαηλ Πιερη 
"Δαπάνες Επιχειρήσεων. Ανάλυση - Ερμηνεία" των Δημ. Σταματόπουλου - Αντ. Καραβοκύρη 
Κυκλοφόρησε το νέο βιβλίο των Δημ. Σταματόπουλου - Παρ. Σταματόπουλου - Γιάννη Σταματόπουλου 

Περισσότερα...

Λογοτεχνικές Εκδόσεις

“Κατάθεση ψυχής” – Γιώργος Θ. Σαρδέλης 
«Η σμίλη των πελάγων» Της Χρυσούλας Δημητρακάκη 
«H γοητεία μιας συντριβής». Του Μάρδα Δημήτρη 

Περισσότερα...

Σας Προτείνουμε...

Κωδικας Φ.Π.Α

©2008 akioe.gr - ΑΠΑΓΟΡΕΥΕΤΑΙ η αναδημοσίευση, η αναπαραγωγή, ολική, μερική ή περιληπτική ή κατά παράφραση ή διασκευή απόδοση του περιεχομένου του παρόντος web site με οποιονδήποτε τρόπο, ηλεκτρονικό, μηχανικό, φωτοτυπικό, ηχογράφησης ή άλλο, χωρίς προηγούμενη γραπτή άδεια του εκδότη.

Δυναμικές Ιστοσελίδες σε ASP με προσαρμοσμένα Content Manager Tools, αυτόματα Newsletters και υποστήριξη RSS 2.0
περισσότερες πληροφορίες...

Για αυτόματη είσοδο, κάντε κλικ εδώ. Δώστε στο User το αναγνωριστικό User ID και στο Pass τον κωδικό πρόσβασης.

RSS Feed

κάνε την αρχική σελίδα

προσθήκη στα αγαπημένα